"Назад в будущее": инвесторы вспоминают методы борьбы с инфляцией на фоне роста доходности бондов

(Рейтер) - Широко распространенные ожидания грядущего экономического бума в США вынуждают управляющих фондами облигаций стряхнуть пыль с учебников и вспомнить стратегии борьбы с вечным соперником, о котором им не приходилось вспоминать на протяжении более десяти лет - инфляцией.

Вялое восстановление после мирового финансового кризиса 2007-2008 годов, продлившее главенствование "бычьих" настроений на рынке госдолга, появившихся в начале 1980-х годов, привело к снижению доходности до исторических минимумов.

Тем не менее, сохраняющаяся стимулирующая политика Федрезерва и ожидаемый эффект от предложенного администрацией Байдена плана помощи экономике в размере $1,9 триллиона способствовали росту доходности 10-летних казначейских гособлигаций на прошлой неделе до максимумов с января 2020 года.

"Мы увидим действительно высокие показатели инфляции в следующие два или три квартала", - сказал Мэтт Фройнд из Calamos Investments, предпочитающий более краткосрочные облигации в ожидании роста инфляции до 3% в этом году.

"Зачем приобретать 10-летнюю облигацию, если останешься с отрицательной реальной доходностью на весь период?" - сказал Фройнд.

По мнению аналитиков рынка облигаций, устойчивая инфляция, вероятно, снизит общую доходность на рынке фиксированного дохода США в течение следующих трех-четырех лет. В результате некоторые инвесторы считают, что их активы выиграют от роста инфляции. При этом они смогут избежать рисков, связанных с акциями, просевшими из-за того, что инвесторы закладывали в цену более высокие расходы на обслуживание долга для потребителей и компаний.

Мгновение или вечность?

Главный вопрос, которым задаются управляющие фондами облигаций - как долго инфляция будет держаться выше среднего уровня.

"Увеличится ли инфляция в ближайшие пару месяцев? Безусловно", - сказал Грегори Петерс из PGIM Fixed Income.

"Но сила притяжения тащит инфляцию вниз, а не вверх".

ФРС считает, что базовая инфляция без учета расходов на более волатильные товары - продукты питания и энергоносители - будет расти в среднем на 2,0-2,2% в год до 2023 года. Регулятор также прогнозирует, что долгосрочный ВВП - один из ключевых драйверов инфляции - вернется к росту на 1,8% в год после скачка на 6,5% в 2021 году.

И все же ФРС считает рост инфляции временным. Председатель ФРБ Ричмонда Томас Баркин сообщил в понедельник, что ожидает сильных скачков цен, но они будут разовыми.

^{(Кейт Дугид и Дэвид Рендалл. Перевела Анна Бахтина. Редактор Анна Козлова)}