Два года с тех пор, как Луис Инасиу Лула да Силва вернул себе власть в Бразилии, стали мрачными для инвесторов. Валюта упала, доходность государственных облигаций выросла, а фондовый рынок выжал только половину прибыли, зафиксированной на остальных развивающихся рынках.
Все это резко контрастирует с первым президентским сроком Лулы два десятилетия назад. Тогда он стал самым неожиданным любимцем Уолл-стрит — радикальным профсоюзным лидером, который шокировал экспертов, быстро приняв политику жесткой экономии, — и наблюдал за яростным ралли на рынках страны. Основной фондовый индекс показал среднегодовой прирост в 38% в долларах за восемь лет его пребывания у власти, пишет Bloomberg.
Но тогда глобальный фон был совсем другим. Президент, похоже, не уловил эту новую реальность. По словам наблюдателей, Лула 2024 года имеет мало общего с Лулой 2003 года, который был одержим идеей доказать, что он не тот расточительный транжира, который, по словам его критиков, разрушит бразильскую экономику. Он неоднократно отказывался от призывов сократить расходы, чтобы обуздать дефицит бюджета, который раздулся до примерно 10% ВВП Бразилии.
Это один из крупнейших в мире дефицитов бюджета. И он отпугивает инвесторов, которые и так не решались вкладывать деньги в экономику развивающегося рынка, когда они могут заработать более 5% на трежериз США или иметь двузначную доходность акций от ИИ-безумия.
Бразильские рынки в последнее время стабилизировались, валютный и фондовый рынки показали рост за последние пару недель. Однако потери этого года остаются значительными. Индекс акций Ibovespa упал на 11% в долларовом выражении; реал упал на 11% по отношению к доллару, больше, чем любая другая основная валюта; а доходность по базовым облигациям с фиксированным рейтингом выросла более чем на 1,9 процентных пункта.
Станьте совладельцем успешных компаний. Инвестируйте в акции российских и мировых гигантов из разных секторов на Московской, NYSE, NASDAQ и Гонконгской биржах
Игнорируя опасения инвесторов, Лула рискует еще больше перекрыть поток капитала, углубить падение валюты и разжечь новый всплеск инфляции, который ударит по всем бразильцам.
Центральный банк предупредил, что ухудшение прогноза инфляции может заставить его снова начать повышать базовые процентные ставки уже в следующем месяце. Ставка в 10,5% уже является одной из самых высоких в мире, что сдерживает экономический рост.
Роль Бразилии на мировых рынках значительно снизилась. Например, вес страны в главном индикаторе развивающихся рынков MSCI за последние два десятилетия упал вдвое до 4%, что отражает ее снижающуюся долю в мировом экономическом производстве и умирающие рынки капитала. За последние три года в стране не было ни одного IPO. Этот вес в MSCI составляет всего треть от веса Южной Кореи и менее четверти от веса Индии.
Другими словами, инвесторам стало легко игнорировать Бразилию. И они это сделали. Сегодня акции страны торгуются с дисконтом в 26% к их 10-летнему среднему значению.
Комментарии