Kraken сможет сохранить рекордные темпы роста выручки

Kraken, одна из лидирующих криптобирж и портфельная компания FinSight Ventures, опубликовала результаты за 2024. По итогам года выручка компании достигла $1.5B, продемонстрировав рекордные темпы роста 124% YoY. Ключевым драйвером роста выручки стал рост объема торгов на платформе Kraken на фоне глобального роста крипто-рынка: совокупный объем трейдинга на криптобирже Kraken составил $665B - рост 148% YoY.

На фоне роста выручки Kraken успешно преодолела период коррекции 2022-2023 и вернулась к прибыли, достигнув по итогам 2024 $380M Adjusted EBITDA (25% Adj EBITDA margin). Отметим, что Kraken продолжает работать на оптимизацией бизнес-структуры и в ноябре 2024 объявил о сокращении 15% штата (±400 человек), в первую очередь, для того, чтобы сократить число повторяющихся позицией.

Одним из ключевых отличий Kraken от Coinbase является фокус на профессиональных трейдерах и институциональных инвесторах: на конец декабря 2024 число активных клиентов на платформе Kraken составило 2.6М - Average Revenue Per User (ARPU) составляет $2,023, что в 2.7х выше показателя Coinbase. 

Мы считаем результаты Kraken положительными. Несмотря на то, что компания не смогла выполнить план по прибыли, выручка Kraken превзошла консервативный прогноз FinSight Ventures. При этом Kraken продолжает демонстрировать уверенный рост объема трейдинга на криптобирже: по данным The Block, только в январе 2025 объем транзакций на платформе Kraken превысил $50B, в то время как за весь Q3 2024 объем составил $64B. Мы ожидаем, что Kraken на фоне сохранения высокой активности трейдеров на криптобирже и повышения операционной эффективности бизнеса сможет сохранить рекордные темпы роста выручки и достигнет 30-50% маржинальности уже в ближайшие кварталы.

Отметим, что Kraken впервые опубликовал финансовые результаты за год - яркий сигнал о начале подготовки компании к IPO, что также подтвердил Arjun Sethi, Co-CEO Kraken и председатель Tribe Capital. По словам Arjun Sethi, публикация результатов компании позволит повысить узнаваемость компании среди инвесторов, и обеспечит возможность криптобирже быстро провести IPO, когда Kraken будет готов к размещению. При этом Sethi добавил, что Kraken планирует регулярно публиковать отчеты о результатах компании по каждому кварталу.

На текущий момент Kraken никак не комментировал точный тайминг листинга. Одним из ключевых факторов для IPO компании является разрешение суда с SEC, которое продолжается с 2023. Мы считаем, что с большой долей вероятности в скором времени суд будет завершен в условиях формирования благоприятной регуляторной среды в США после победы Трампа. Также отметим, что одним из главных кандидатов на пост нового главы Commodity Futures Trading Commission (CFTC) являет Marco Santori - ex-Chief Legal Counsel Kraken, который покинул компанию в январе 2025.

Также Kraken сегодня ведет переговоры с инвесторами о привлечении нового pre-IPO раунда. По данным инсайдеров, оценка компании на раунде может превысить $10B, однако точной информации о новом фандрейзинге на данный момент нет в публичном доступе.

Заинтересовались компанией? «Финам» предоставил квалифицированным инвесторам возможность принять участие в pre-IPO Kraken — одной из крупнейших централизованных криптобирж США и Европы. Свежие инвестидеи с большим потенциалом для умных инвесторов. Не упустите возможность заработать еще больше.

Банк России повысил вдвое имущественный критерий для присвоения статуса квалифицированного инвестора. С 1 января иностранные ценные бумаги доступны только квалифицированным инвесторам. Кроме того, только квалифицированные инвесторы могут приобретать производные финансовые инструменты на такие активы, при исполнении которых происходит их реальная поставка. Как стать квалифицированным инвестором? Мы подготовили для вас инструкцию.

* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.